来源 | 上海证券报

[洞见热管理]获悉，在近日披露的投资者关系活动记录表中，蓝思科技明确表示，当前算力是 AI 发展的核心基础，公司正全方位、全力拥抱 AI 领域，在 AI 相关业务布局上动作频频，从技术研发、产品规划到产能建设均已展开系统性推进，致力于实现向 AI 时代智能硬件制造商的全面转型。

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AI 服务器液冷方向成重点布局

早在去年 8 月的投资者交流中，蓝思科技就展现出对 AI 行业趋势的敏锐预判，当时公司便指出 AI 发展将带动算力散热需求升级，并计划通过创新研究院提前开拓服务器等算力领域，同时将 AI 服务器尤其是液冷方向确定为重点开拓领域。如今，这一战略布局已进入实质性落地阶段。

蓝思科技强调，液冷模组及连接头拥有巨大的市场空间。基于此，公司早早启动液冷相关业务规划，聚焦 AI 服务器机柜和液冷方向，积极储备核心技术人才，批量招募面向海外大客户的服务器品质工程师、散热器开发工程师、液冷项目经理等关键技术岗位，为业务开展奠定人才基础。与此同时，公司在结构件、散热技术方面长期积累的优势，为服务器业务提供了坚实的技术支撑，目前相关产品的开发能力和进度完全符合客户要求。

按照规划，公司争取在今年下半年实现结构件产品的量产，明年将进一步推出机柜、固态硬盘组装等更多产品，并深化与客户的合作落地，加速向 AI 服务器领域延伸。在产能规划上，公司国内外布局同步推进，专用厂房已落实，当前装修和设备采购工作均在有序开展，为后续产能释放做好准备。

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组装业务撑结构，研发投入增近 3 成助业务创新

在业务结构优化方面，蓝思科技组装业务的表现尤为亮眼。随着组装业务经营规模的逐步扩大，规模效应得到充分体现。2025 年上半年，在收入结构中组装业务占比继续提升的情况下，公司整体毛利率依然保持稳定，这一数据充分证明了公司以整机组装为抓手，通过高度垂直整合能力带动自有外观件、结构件业务持续发展的战略取得了良好成效。

研发投入是蓝思科技驱动业务创新和未来增长的关键动力。数据显示，2025 年上半年，蓝思科技研发费用同比增长 29.15%。公司表示，研发费用增长主要是由于今年接到的新项目、新客户、新产品数量大幅增加，在消费电子、AI 眼镜、人形机器人、汽车玻璃等多个领域，已有超硬镀膜、3D 玻璃、BPA 以及 UTG 等新项目落地量产，这些项目在前期产生了较大的研发和打样费用。

值得注意的是，公司的研发投入不仅聚焦于对应新产品的开发，还包括主动开展的前沿技术和基础研究，这些研发成果都将为公司未来的业务增量转化奠定坚实基础。

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破解 AI 眼镜产能瓶颈：技术复用+垂直整合

在 AI 眼镜这一热门赛道，当前行业面临的主要产能瓶颈在于核心模组和光波导镜片产能。针对这一痛点，蓝思科技已形成应对方案。公司在光学相关模组方面拥有成熟的解决方案，而光波导镜片可复用消费电子玻璃加工工艺和设备。凭借长期的技术积累、丰富的人才储备，以及通过使用大量利旧设备降低成本的策略，蓝思科技为光波导镜片的规模化量产奠定了基础，预计将有效解决行业产能瓶颈。

此外，作为业内核心制造平台，蓝思科技已与多家头部客户在智能穿戴领域建立长期合作关系，未来将依托强大的垂直整合能力，充分保障客户爆发式增长的订单需求，为公司智能穿戴业务贡献重要增量。