来源 |  上海证券交易所

[洞见热管理]获悉，近日萤石行业龙头金石资源发布公告，拟以2.57亿元对价受让绍兴上虞龙仓股权投资合伙企业（有限合伙）等6名股东所持有的诺亚氟化工15.7147%股权。交易完成后，金石资源将成为诺亚氟化工第二大股东，与第一大股东的持股比例仅相差0.1415%，股权差距极小引发市场对其后续战略布局的广泛关注。

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标的公司核心产品卡位液冷蓝海

公告显示，标的公司诺亚氟化工系高新技术企业，专注于含氟电子化学品的研发、制造与销售，核心量产产品涵盖氟化冷却液、中高端电子清洗剂氟化醚及全氟己酮灭火剂三大品类。其中，其氟化冷却液产品凭借化学合成法制备工艺，在纯化与检测技术上具备独特优势，早在2019年就成功进入某央企采购名录，应用于国家超算中心项目，近年来更跻身国内外知名互联网企业及服务器厂商供应链。

目前，诺亚氟化工已建成5000吨氟化液产能，在浸没式液冷市场的规模与占有率均位居国内前列，而该赛道正受益于AI算力爆发迎来高速增长，液冷市场整体规模持续扩容。财务数据显示，诺亚氟化工经营状况良好，2024年实现营业收入5.41亿元、净利润4625.82万元；2025年1-10月营收已达5.10亿元（接近2024年全年水平），净利润更是同比大幅增长38.64%至6413.09万元，盈利能力显著提升。此外，其氢氟醚产品作为重点培育的新兴品类前景广阔，全氟己酮产品则技术成熟、市场占有率领先，形成多元产品矩阵。

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构建产业链壁垒

作为全球萤石资源龙头，金石资源的业务早已突破单纯的矿石开采，近年来持续向氟化工产业链下游延伸，已形成从萤石资源到基础氟化工产品（无水氟化氢、无水氟化铝），再到锂电材料（六氟磷酸锂）的初步布局。公司目前拥有已查明保有单一萤石资源储量约2700万吨，另有与包钢股份合作开发的伴共生萤石资源量约1.3亿吨，同时通过包钢金石等项目成功切入中游酸级萤石粉与无水氢氟酸（AHF）领域，其中包头“选化一体”项目2024年贡献利润约1.1亿元，占公司净利润近45%，成为核心利润增长点。

此次投资诺亚氟化工，金石资源的产业协同逻辑尤为清晰：公司依托上游萤石矿及基础氟化工产品的核心优势，为诺亚氟化工提供稳定的原材料保障；而诺亚氟化工则凭借技术优势将原材料转化为高附加值的精细氟化工产品，实现产业链价值的跃升。金石资源在公告中明确表示，诺亚氟化工的产品属于公司无水氟化氢产品的下游，此次交易是公司向高附加值精细氟化工领域的战略性延伸，符合“资源+技术”两翼驱动战略及新质氟化工垂直一体化布局方向，将有效拓展新质业务，提升产业链协同效应。

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战略布局

在氟化工行业高端化、绿色化发展的大趋势下，叠加新能源、半导体、AI等新兴产业的需求拉动，精细氟化工赛道迎来高增长周期。目前国内高端含氟产品仍高度依赖进口，进口替代空间广阔。在此背景下，金石资源的此次入股，其意义已远超单笔交易本身，更预示着在AI等超级需求驱动的新兴赛道中，氟化工行业的竞争正转向全链条一体化能力的竞争。